[100대 기업 보고서] 삼성전자 현금자산서 읽는 '내실 다지기'

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[100대 기업 보고서] 삼성전자 현금자산서 읽는 '내실 다지기'

 

 

삼성전자 서초사옥 전경 /사진 제공=삼성전자

 

삼성전자의 현금자산 규모가 올해 들어 반년 동안에만 6조5000억원 넘게 쪼그라들며 국내 유가증권시장 시가총액 100대 상장사들 중 가장 큰 감소 폭을 나타냈다. 실적이 꺾이긴 했지만 본업에서의 현금 창출력이 확대되는 와중 이처럼 현금자산이 많이 축소됐다는 점에서 눈길을 끈다.

 

반도체 슈퍼사이클에 맞춰 연간 수십조원의 설비 투자를 이어가는 가운데, 단기 차입을 최소화하고 자사주 매입에 힘을 쏟는 등 재무적으로 내실 다지기에 주력한 결과로 풀이된다.

 

12일 코스피 상장사들 중 투자전업사와 펀드를 제외하고 지난달 말 시총 상위 100개사의 분기보고서를 분석한 결과, 삼성전자의 올해 상반기 말 현금 및 현금성 자산은 27조1200억원으로 지난해 말보다 12.3%(6조5856억원) 줄며 조사 대상 기업들 중 액수 기준 최대 감소를 기록했다.

 

이는 기업이 품고 있는 자산 중에서도 가장 현금으로 유동화하기 쉽고, 그래서 가치가 변할 위험이 거의 없는 자산이다. 현금을 비롯해 취득일로부터 만기가 3개월 이내인 금융상품에 들어 있는 자금 등이 포함된다. 당좌·보통예금처럼 언제든 입·출금이 가능한 통장에 넣어둔 돈이 대표적이다.

 

삼성전자의 현금자산 위축은 실적 악화의 영향으로 여겨질 수 있다. 올해 상반기 영업이익은 11조3613억원으로, 당기순이익은 13조3393억원으로 전년 동기 대비 각각 33.4%와 19.6%씩 줄었다. 매출만 153조7068억원으로 같은 기간 5.3% 늘었다.

 

하지만 단순히 표면적인 성적 부진만으로 현금자산 감소를 설명하기엔 적절치 않은 측면이 있다. 본 사업에서의 캐시 플로우는 오히려 개선 흐름을 보이고 있어서다. 실제로 삼성전자의 올해 상반기 영업활동 현금흐름은 플러스(+) 33조9410억원으로, 지난해 같은 기간보다 18.0% 증가했다. 영업활동 현금흐름은 이름 그대로 기업의 본업에서 발생하는 현금흐름을 보여준다. 이 금액이 플러스라는 건 주업에서의 판매가 잘 이뤄질수록 더 많은 현금이 남는다는 의미다.

 

그럼에도 현금자산을 더 쌓지 못한 배경에는 우선 대규모 시설 투자가 자리하고 있다. 삼성전자의 본업인 반도체 사업은 지속적인 설비 확충이 필수적이기 때문이다.

 

삼성전자의 자본적 지출(CAPEX)은 올해 상반기에도 25조1634억원에 달했다. 이대로라면 올해 연간 CAPEX 역시 50조원에 달할 전망이다. 삼성전자의 최근 연 CAPEX는 △2022년 49조3404억원 △2023년 57조6113억원 △2024년 51조4064억원 등으로 50조원 안팎을 유지해 왔다. CAPEX는 미래의 이윤과 가치 창출을 위한 유형자산 취득에 쓴 비용이다.

 

이는 앞으로 수년간 이어질 것으로 예상되는 반도체 슈퍼사이클과 맞닿아 있다. 인공지능 산업의 급성장으로 인한 메모리 반도체 공급 부족과, 이에 따른 가격 상승이 2027년까진 계속될 것이라는 게 시장의 관측이다. 삼성전자로서는 이런 초호황 속 시너지 효과를 위해 시설·설비를 늦출 수 없는 입장이다.

 

아울러 눈길이 가는 대목은 단기차입금을 감축하는 데 상당한 현금이 들어갔다는 점이다. 삼성전자의 재무활동 현금흐름을 보면 올해 들어 반년 동안에만 단기차입금은 5조9363억원 순감소했다. 전년 동기에 3조4992억원 순증을 나타냈던 것과 비교하면 완전히 뒤바뀐 흐름이다.

 

또 자사주를 사는데 4조원 이상을 썼다. 주가를 끌어올리는 데에도 대량의 현금을 투입했다는 얘기다. 올해 상반기 자기주식 취득 과정에서 빠진 현금흐름만 4조2770억원이었다. 1년 전 같은 기간에는 없었던 액수다.

 

금융투자 업계 관계자는 "막대한 유형자산 투자가 전제돼야 한다는 측면에서 반도체도 장치 산업과 같은 특성을 띤다"며 "업황 전망이 밝은 가운데 투자와 재무 개선 등으로 현금자산이 줄어드는 건 도리어 긍정적인 신호"라고 말했다.

 

부광우 기자