"물적분할은 어려워..."...LG전자 ‘에어솔루션 사업부’ 투자유치 비히클 어떻게?

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"물적분할은 어려워..."...LG전자 ‘에어솔루션 사업부’ 투자유치 비히클 어떻게?

 

여의도 LG트윈타워 전경. (사진=LG)

LG전자가 에어컨·공기청정기 등 에어솔루션 사업부를 키우기 위해 글로벌 M&A(인수합병)에 나서는 방안을 검토하고 있다.

이를 위해 다수의 재무적투자자(FI) 등으로부터 투자 유치를 추진하고 있는 가운데 시장에서는 LG전자가 어떤 비히클(Vehicle ; 매개체)을 통해 자금조달을 할 지 그 시나리오에 관심이 모인다.

물적분할 후 유상증자 방안 등이 자금조달 유력안으로 거론되고 있지만 정부 규제, 주주 반발 등으로 실현 가능성은 없을 전망이다.

8일 투자은행(IB) 업계에 따르면 LG전자는 에어솔루션 사업부의 투자 유치를 위해 모건스탠리를 주관사로 선정하고 사모펀드(PEF) 운용사 등 재무적 투자자(FI)를 접촉하고 있다.

에어솔루션 사업부는 LG전자에서 생활가전을 총괄하는 H&A 사업부 산하의 조직으로, 가정용·상업용 에어컨과 칠러, 공기청정기 등을 담당하는 사업부다.

관건은 자금조달 구조 및 방식이 될 전망이다. 시장에서는 사업부의 물적분할 후 유상증자 방식 등 다양한 시나리오가 거론되고 있다.

물적분할 후 유상증자 방식은 단기적으로는 투자 유치에 활용할 수 있는 데다 중장기적으로는 상장(IPO)을 통해 추가적인 자금 조달이 가능해 사측과 투자자 측에 여러모로 유리한 측면이 있다.

일각에서는 LG그룹이 LG화학의 2차전지 사업부 LG에너지솔루션 물적분할을 단행하며 성공적으로 투자를 유치한 경험이 있기 때문에 해당 자금조달 방식이 유력하다는 시선도 나온다.

다만 정부는 지난 2022년 규제안을 신설해 물적분할 후 5년이 지나지 않은 기업이 상장할 때 거래소로부터 추가 정성 평가를 실행하는 등 사실상 쪼개기 상장에 제동을 걸어놓은 상황이다.

물적 분할 과정에서 기존 주주가 신설 자회사의 주식을 하나도 받지 못하는 데다 자회사의 중복 상장까지 이뤄지면 모회사의 기업가치가 떨어질 수밖에 없다. 이로 인해 소액주주들의 권리를 침해한다는 비판이 꾸준히 제기돼 왔기 때문이다.

이로 인해 LG전자의 에어솔루션 사업부의 자금조달 방식으로 채택되지 않을 가능성이 크다. 업계에 따르면 LG그룹도 물적 분할 후 유상증자 방식이 실현 불가능한 것으로 보고 다양한 자금조달 방법을 모색하고 있는 것으로 전해진다.

LG그룹에 정통한 IB 업계 관계자는 “현실적으로 자본시장에서 현재 소액 주주들의 권한을 침해할 수 있기 때문에 물적분할 후 유상증자 방식 시나리오는 불가능할 것으로 지주는 판단하고 있다”며 “현재 시장에서 거론되는 시나리오들은 추후에 있을 자금조달을 위한 스터디 차원으로 해석하면 될 것으로 보인다”고 말했다.

LG전자 관계자는 “에어솔루션 사업부 확장을 위한 방안을 현재 다각도로 검토하고 있으며 구체적인 자금조달 방안 관련해서 정해진 건 없다”고 말했다.

남지연 기자 njy@bloter.net