‘셈법 복잡한’ 아시아나항공 화물 M&A 승자, EC·국토부에 달렸다

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‘셈법 복잡한’ 아시아나항공 화물 M&A 승자, EC·국토부에 달렸다

 

아시아나항공 여객기. /사진=아시아나항공

 

아시아나항공 화물기사업부 매각 우선협상대상자 발표를 앞둔 가운데 어느 저비용항공사(LCC)가 승기를 잡을지 초미의 관심사다. 이번 거래 특성상 유럽연합 경쟁당국(EC)과 국토교통부 등의 입장이 거래 당사자 선정에 큰 영향을 미칠 것으로 전망된다.

13일 투자은행(IB) 업계에 따르면 아시아나항공 화물기사업부 매각자 측은 지난달 25일 본입찰에 참여한 에어프레미아, 에어인천, 이스타항공 등 LCC의 평가를 진행하고 있다. 우선협상대상자 선정은 이달 중 이뤄질 것으로 전망된다.

통상적인 인수·합병(M&A) 거래는 본입찰 이후 일주일 후 우선협상대상자가 선정되지만 아시아나항공 화물기사업부 딜은 EC를 비롯한 다수의 유관기관이 존지해 시간이 소요되는 것으로 전해졌다.

이번 거래에는 EC 외에 아시아나항공의 경영권을 가지고 있는 대한항공과 주채권은행으로 항공산업 구조조정 임무를 감당해야 하는 산업은행, 항공산업 규제 주무부처인 국토부 등의 이해 관계자가 있다. IB 업계 관계자는 “현재 매각자 측이 유관 기관과 인수 후보들을 대상으로 추가 질문을 하며 긴밀히 소통하고 있다”며 “우선협상대상자 선정이 예상보다 지연될 것으로 보인다”고 말했다.

관건은 EC의 선택이다. 이번 거래 자체가 대항항공이 아시아나항공과의 기업결합을 유럽 경쟁당국으로부터 승인받기 위해 파생된 딜인 만큼 EC의 의견이 가장 중요한 것으로 관측되기 때문이다. 앞서 지난해 11월 대한항공 측은 아시아나항공과의 기업결합을 승인받기 위해 시정 조치안을 통해 아시아나항공 화물사업부를 매각하는 조건을 유럽 경쟁당국에 제시했다. 이로 인해 매각자 측은 EC 측과 사전 조율을 거쳐 우선협상대상자 선정을 진행할 것으로 전망된다.

실제로 인수 후보들은 본입찰 과정에서 EC에 추가 서류도 제출했다. EC 측은 주로 아시아나항공 화물기사업부 인수 후 공정한 시장 경쟁 유지 가능성을 파악하기 위해 사업 육성 전략, 증자 계획 등을 질의한 것으로 알려졌다. EC는 ‘대한항공을 견제할 수 있는 인수자를 찾는 데'에 주안점을 둔 셈이다.

이에 따라 EC를 만족할 만한 조건을 제시하는 쪽이 이번 거래에서 유리한 고지를 점할 가능성이 커졌다. 주로 인수 이후 경영 및 사업 지속성, 화물 사업 전문성 등의 정성적인 요소가 중요해질 것으로 전망된다. IB 업계 관계자는 “인수 후 실제로 아시아나항공 화물사업부를 운영하고 대한항공과 독립적으로 움직일 수 있는지 등의 여부가 관건일 것”이라고 말했다.

딜 클로징(거래 종결)을 위해서는 국토교통부가 신뢰할 만한 대주주 적격성을 갖췄는지 여부도 중요해질 것으로 예상된다. 국토부의 대주주 적격성 심사는 거래 당사자가 항공사 경영을 위한 대주주로서 결격 사유가 있는 여부를 확인하는 절차다.

대주주의 준법 성향, 항공법 위반 및 항공기 사고와 연루 여부, 공정거래법 위반 이력, 외국인 실효 지배, 외국인의 지분율 등을 집중적으로 확인하는 것으로 알려졌다. 사모펀드(PEF)에 출자한 출자자(LP)에 외국인 지분율 등 투자자 검토도 진행한다.

남지연 기자 njy@bloter.net